航空租赁:蛋糕越做越大 分食尚需技巧

日期:2014-09-25 09:52 作者:金融时报
  相比于轰轰烈烈的达沃斯论坛,上周同样于滨海城市天津举行的第三届中国航空金融发展(东疆)国际论坛显然要低调得多。不过,就是这样一个相对低调的论坛,展现给人们的却是相当广阔的前景——越来越多的人开始注意到航空租赁这个目前尚属小众的热词背后蕴藏的商机。

  运力需求激增

  航空金融升温加速

  “航空租赁是金融危机期间少数几个在全球范围内逆势上扬的行业。在接下来二三十年里,飞机行业的国际增长潜力与其他资产类项目相比都是相当可观的,预计从国有到私营资本都会进入这一行业。” 多年来专注于航空金融领域的爱尔兰投资发展局大中华区金融服务行业主管周佳娜在出席论坛期间接受本报记者采访时表示,“虽然飞机租赁是一个相对狭窄的小众领域,但是其增长潜力非常大,面对着不可避免的国际化节奏。”

  根据波音公司今年7月发布的最新年度市场展望报告,未来20年预计全球需要新飞机36770架,价值约5.2万亿美元,平均每年需要2600亿美元的融资。这其中,亚太地区未来20年飞机交付数量预计为13460架,居全球各地区之首。分析人士认为,全球飞机增量需求扩大的主要原因是在航空旅行稳定增长与燃油价格高企的双重背景下,市场对于新型高能效飞机的需求增加,加速了飞机的更新换代。

  航空融资市场

  将现四足鼎立局面

  面对如此高速增长的飞机需求,如何为其融资成为吸引各界眼球的大课题。据全球最大的飞机租赁公司之一爱尔兰飞机租赁公司阿瓦隆(AVOLON)预计,2014年全球航空融资市场将经历大洗牌,预计洗牌后的一级航空融资市场将出现四足鼎立的局面,即租赁公司、资本市场、商业银行和出口信用机构(ECA)可能会瓜分85%以上的全球航空融资市场。

  其中,航空融资对于出口信用机构的依赖预计将继续下降,在未来数年内其融资占比可能会降至10%以下。相比之下,商业银行担保贷款预计会维持其在整个航空融资体系里的核心地位,特别是新兴市场商业银行将发挥越来越重要的作用。与此同时,来自租赁公司的融资渠道未来10年间预计会长足增长,从目前的占比40%左右增至50%。通过开发更多资产证券化和债券产品,资本市场预计会从目前的占比10%翻番至10年后的20%。

  航空租赁公司

  迎来国际化发展机遇

  伴随租赁公司在全球航空融资市场扮演越来越重要的角色,中国的航空租赁业近年来也实现了长足发展。目前在中国,通过金融融资和租赁取得的飞机比例约占六成。过去几年间,中国银行系和非银行系租赁公司都相继成立并快速发展,市场亦由国内推向国际。比如,起步较早的工银租赁、国银租赁和交银租赁已相继在爱尔兰成立并拓展国际业务。对此,周佳娜表示,航空租赁业因其资本密集、回报稳定和高度专业的特性,已成为越来越多国有和民营资本的新宠。

  同样于论坛期间接受本报记者采访的爱尔兰最大律师事务所William Fry银行&金融服务部门合伙人及航空&资产部门负责人戴维·曼格汉(David Maughan)表示,目前国际市场上最大的飞机租赁公司还是在美国和爱尔兰,而中国航空租赁企业对于“走出去”的兴趣正日益浓厚,这从工银租赁、国银租赁和交银租赁等公司的发展步伐中可见一斑。“中国航空租赁企业想要壮大其业务需要双管齐下,开拓中国市场和海外市场。”他说,“为了实现这一目标,我认为在海外设立分支机构并且利用当地专业的人力资源和平台是其加速发展业务的必经之路。”

  事实上,随着越来越多实力雄厚的中资机构有意参与到原本由美国、爱尔兰等传统航空租赁大国占据主导地位的航空金融市场,这些传统航空租赁大国也开始尝试与中国开展更多层次的航空融资合作,包括吸引中国航空租赁公司落户本国、通过为其提供国际业务平台及配套服务来助其与国际接轨,以此换取本国税收收入并拉动本地就业。

  “走出去”面临多重挑战

  国际经验弥足珍贵

  从2008年快速发展到2010年迈向国际化,目前中国的融资租赁业正处于经验累积、技术发展和全球化业务发展方面的转折点。对于中国航空租赁企业的“走出去”道路,周佳娜认为金融资本雄厚的中资机构目前主要面临四重挑战。一是能否获得适应国际运营环境的人力资本;二是如何理解国际航空租赁的条例规则及交易结构;三是能否得到良好的法律保护及享受合理税收待遇;四是如何应对文化差异。“作为国际航空业的发源地和行业聚集地,爱尔兰在其四十年的发展过程中积累了丰富的经验。我们愿意也能够帮助中国租赁企业在国际化的道路上走得更加顺畅自如。”她表示。

  目前全球排名前十的航空金融企业均在爱尔兰设有机构,其核心原因就是爱尔兰具备的行业人才优势以及围绕飞机租赁行业的领先专业水平。“我们和中国租赁机构谈及最多的一个问题就是如何帮助壮大中国租赁公司的人力资本,并且为此专门规划设计了一些项目来帮助这些企业。”周佳娜告诉记者,“与此同时,爱尔兰的国际航空租赁业行业聚集地身份令其深谙这一行业的国际规则,并且有着不同的产业价值链,从市场营销、资产管理到面向航空租赁企业提供的服务等,我们能够向有意"出海"的航空租赁企业传递正确且全面的行业信息。”

  除富有竞争力的税收优惠和健全的法律环境外,爱尔兰吸引世界各地企业的另外一个原因就是其文化包容性。对于“走出去”的中国企业来说,起初最容易忽略后来又最容易在上面栽跟头的因素就是文化差异,因此借助国际经验来缩小文化差异对于这些有意在海外大展鸿图的租赁企业来说就显得至关重要。


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